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業界動態
中國LED產業基本面轉好 下游應用迎來黃金期
來源:廣州煌牌自動設備有限公司    日期:2014-02-18    瀏覽量:

  從去年12月份以來,上證指數跌跌不休,本周指數一度再次回到“1”時代,然而市場中的熱點并未因此而泯滅,LED就是其中繼續性較好的一個。201312月中旬,美國停售白熾燈的消息點燃了LED板塊做多熱情,同時也有關于LED產業基本面轉好所推動。那么LED產業究竟是否走出了產能嚴重過剩的僵局,具備了可持續增長的通道呢?

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  多重因素共振

  A 股市場中一個持續性的熱點的支撐來自于兩個方面:一個是政策面的積極變化,二是產業面的轉好。LED板塊也不例外,有點類似于光伏產業,LED產業受政策影響較大,政府強制淘汰白熾燈的推進,帶給產業的快速發展機會,而政府補貼則增加了企業和居民積極性,都對LED發展起到重要的推動作用。

  實際上2013年以來中國關于LED產業的支持政策不時出臺,國家發展改革委等6部委聯合編制了半導體照明節能產業規劃》指出到2015年,60W以上普通照明用白熾燈全部淘汰,LED照明節能產業發展目標是產值年均增長30%左右,2015年達到4500億元人民幣(下同)其中LED照明應用產品 1800億元)隨后,各省市也陸續出臺了相應的扶持補貼政策,如廣東發布的LED推薦產品目錄等。上述政策逐步落實,讓LED產業開始走出了連年的低迷,逐步轉好。另外,據有關數據統計,中國60%LED照明產品銷往國外,主要市場是西歐和北美,而去年1218日,美國決定停售銷售市場最暢銷的40瓦和60瓦白熾燈,未來巨大的市場空間引發了市場資金的熱烈追捧。

  不過僅靠著利好消息安慰,無法吸引資金繼續流入一個板塊的更無法形成板塊效應,其很大水平上有賴于產業基本面的好轉。2010年后,由于各地政 策鼓勵支持,導致LED產業嚴重產能過剩,相關的企業進入惡性競爭,產業景氣度持續下行,例如上游芯片市場規模增速由2010年的100%降到2012 20%然而在2013年,經過前期激烈的價格競爭后,淘汰了一局部落后產能后,產業供給端開始收縮,根據某證券估算,大陸和臺灣的MOCVD機臺存量約1600臺,無效產能約600臺,目前1000臺有效產能局部設備綜合效率約80%已經處于良性水平。

  從需求端來看,背光源、照明和顯示屏分別是LED需求的三大塊,其中背光源占比最大,不過隨著2013年背光源需求向下修正結束,而潛在市場萬億級的照明板塊開始啟動,將推動LED板塊在2014年開始出現迸發式增長。另外,從公司層面也印證了上述需求面的變化。根據申萬三級產業分類,LED板塊有 20支個股,其中有13支個股在2013年第三季度預喜,占比達65%平均增速達到30%以上。

  下游應用更具投資價值兩類公司受益

  從2013LED產業鏈各部分的增長速度和未來的發展來看,下游應用更具投資價值。根據相關數據統計,去年第四季度LED照明產品的入口增速同比在80%以上,這與上市公司2013年下半年照明相關收入繼續快速提升的現象相吻合。

  目前的驅動邏輯主要來自兩方面,一是LED照明產品價格降到市場能接受的價位,實際需求增速加快;二是歐美等國禁止白熾燈,LED替代效應顯現。中國市場目前白熾燈仍占據主要的市場,LED市場滲透率僅有約10%申銀萬國分析師認為,LED室內照明正處于持續的應用普及階段,預計 2014-2015LED照明滲透率的平均提升速度為86%61%室內照明的增速分別為65%43%綜合各方面因素來看,兩類公司將在這個發展過程中受益,首先是那些激進大型照明公司借助原有的通路優勢,加速向LED轉型。原因在于:一方面,中國 散亂的LED照明市場決定了得通路者得天下;二、這是由于LED照明的利息結構重心轉向非光源部分,激進品牌類公司在這方面具有更好的基礎,比如陽光照明 和佛山照明等。從激進通路優勢來看,陽光照明競爭力更強,作為中國最大的節能燈生產企業,具有多年的技術和經驗積累,尤其是具備中國外通路優勢,而多年與 飛利浦合作,也讓公司較早地融入國際市場。雖然從目前財務報表中并未看出公司處于業績拐點,三季度公司凈利潤增速僅有0.69%扣非后凈利潤下降 17%不過這是源于其一次性計提壞賬。公司11月份1.2億元的補貼及時到賬,而這部分補貼具備繼續性,因而2013年全年業績無憂。如果2014年廈 門的光源和上虞本部的光源按計劃達產的話,那么明年LED業務的收入有望達到20億元,占總收入一半,LED業務22%毛利率高出現在主營節能燈業務 6%百分點,將會大大改善公司的盈利水平。

  從拓展互聯網通路來看,借助互聯網改變公司的生產和營銷模式,如洲明科技和同方股份等。公司參股翰源照明20.5%該公司20102012年連 續三年獲得TMA LL天貓商城)平臺LED燈飾銷量冠軍,同時參與南方電網下面的南度度節能服務網,提供節能產品和方案。相比較激進銷售通路,電商具備 輕資產、投資小、周轉快的特點,雖然不能說公司的營銷體系馬上會發生質的變化,但是公司通過此種形式強化了互聯網思維,有助于公司建立新的銷售模式,從而逐步獲得超凡規發展的機會。

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